И.АХМЕДОВ
Пожалуй, впервые за время независимости Азербайджан столкнулся с проблемой, которая для большинства стран не нова – как избежать возможных крупных финансовых потерь в случае, если прогнозы МВФ оправдаются и доллар резко подешевеет.
Напомним, что в целом за август доллар по отношению к евро и японской йене снизился соответственно на 7% и 4,2%. Такая дестабилизация курса и возрастающий пессимизм относительно экономики этой страны могут отрицательно повлиять на инвестиционные ожидания, в результате чего инвесторы могут начать забирать деньги с долларовых активов (кстати, этот процесс уже начался).
В самих США на сегодня есть немало сторонников девальвации доллара. Порой складывается впечатление, что снижение курса происходит не стихийно, а целенаправленно – даже небольшая девальвация доллара может положительно подействовать на экспорт США, который сегодня испытывает большие сложности. В противном случае рост складских запасов может продолжиться, и это приведет к кризису перепроизводства. Параллельно недовольство по поводу падения курса доллара высказывают представители японского и европейского бизнеса. Это понятно: процесс может отрицательно повлиять на состояние внешней торговли этих стран.
До сих пор доллар для нас играл роль чуть ли не всеобщего эквивалента, и мы, как во времена золотого стандарта, смотрели на него как на нечто постоянное, определяющее цену практически каждой национальной валюты. И вот наступил (или наступает) момент, когда необходимо всерьез задуматься об истинной цене собственных активов, так или иначе имеющих долларовую оценку.
Речь не только о таких элементах экономики, как валютные резервы, международные кредиты или экспорт нефти, каждый из которых непосредственно рассчитывается в долларах. Гораздо серьезнее то, что мы даже внутри страны все ценное считаем в “зеленых”. Фиксированные в манатах большие суммы мы переводим в уме в доллары, чтобы определить истинную их цену.
И вот теперь случилось нечто, всерьез заставившее нас усомниться во всемогущей валюте.
Что же случилось?
Эксперты склонны считать, что все началось после обнародования на днях отчета МВФ, в котором констатируется неблагополучное состояние американской экономики и неизбежность девальвации доллара прежде всего из-за фантастического роста дефицита платежного баланса. Напомним: в июле дефицит торгового баланса США составил 32 млрд. долларов. При этом более 20 млрд. долларов роста приходится на этот год.
На самом деле, логика экономического развития и происходящие в мировой экономике процессы предсказывали нечто подобное еще под конец правления Клинтона, когда экономика Нового Света на фоне финансовых крахов в государствах Юго-Восточной Азии и других развивающихся странах демонстрировала просто фантастические успехи. Именно тогда стало ясно, что этот перегрев неизбежно приведет к коллапсу, поскольку закон цикличности экономического роста еще никто не отменял.
Ситуация усугубляется еще и тем, что в основе роста американской экономики лежит преимущественно сектор информационной технологии, которую принято называть “новой экономикой”. Фантастические показатели роста в этом секторе именно в США и концентрация огромных финансовых средств здесь не могли не привести впоследствии к диспропорции внутри экономики – чем дальше, тем сильнее наблюдается преобладание виртуальной экономики над традиционной.
Кроме того, экономика страны – странная штука. Она не может развиваться в собственной скорлупе. Ей необходимо торговать, да еще с таким же сильным партнером. А их, как оказалось, после последних кризисов осталось мало.
Однако параллельно происходили другие процессы. Приоритет инвестиций в виртуальную экономику в США привел к тому, что начали дорожать инвестиции в традиционные отрасли экономики. А это, в свою очередь, приводило к тому, что повышалась себестоимость продукции в таких фундаментальных отраслях, как машиностроение, химическая и металлургическая промышленность и пр.
В результате американская продукция на мировых рынках оказывается в невыгодной ситуации – в условиях жесточайшей конкуренции ей все труднее найти покупателя. Как это ни странно, всемогущая Америка в последнее время все интенсивнее работала на склад. В этих условиях вышеназванная оценка МВФ была просто неизбежна.
Но если в обычных странах (пусть и развитых) подобный процесс сглаживается путем девальвации национальной валюты и приведения в оптимальное соответствие денежно-товарных потоков, то США не могут позволить себе сделать такое “втихую”. Это становится делом всего мира – сегодня на планете роль доллара слишком велика.
Тем не менее оснований для паники нет. США слишком ответственная страна, чтобы позволить себе бесконтрольное “гуляние” доллара по отношению к другим ведущим валютам мира. Все идет к тому, что девальвация будет осуществлена, но в пределах 10% или около того. На этом все успокоится и через некоторое время забудется.
Уроки
Однако это не значит, что на происходящее нужно смотреть спокойно и не извлекать из него уроки. Это – сигнал к тому, что в мире происходят качественные изменения и к ним нужно быть готовыми. Прежде всего необходимо внимательно прислушаться к прогнозам самих американских экспертов, которые утверждают, что США в ближайшей перспективе необходимо смириться с мыслью, что биполярному миру приходит конец и следует ожидать фантастических успехов Китая, стран Юго-Восточной Азии и, конечно, Европы. В современном мире слишком высоки ставки, чтобы можно было не учитывать эти тенденции и по-прежнему продолжать ставить только на США.
Если в случае с Юго-Восточной Азией речь может идти об усилении национальных валют – йены или юаня (хотя здесь все же ставка делается на доллары, и это китайцев не пугает), то в случае с Европой речь идет о новой валюте – евро. Девальвация доллара как раз на руку евро, который совсем недавно считали несостоявшейся валютой. Хотя не будем наивными, разногласий между самими европейцами по поводу судьбы этой валюты еще немало. Напомним, что полноценный ее выход на арену планируется 1 января следующего года.
Но в этих условиях непременно осложнится положение малых стран, к коим относится и наша. До сих пор мы почти безальтернативно ориентировались на доллар. Ситуация в будущем становится не столь однозначной. Как минимум возникают сомнения по поводу целесообразности и дальше хранить наши резервные средства в зарубежных банках в американской валюте. Если бы наши взаимоотношения со всем миром строились исключительно на долларе, об можно было бы не беспокоиться. В худшем случае изменилась бы пропорция валютного курса.
Но мир стоит не только на долларе и, как уже говорилось, другие валюты стремительно укрепляются. В таких условиях наблюдать олимпийское спокойствие наших чиновников, которые, проводя аналогию с девальвацией рубля трехгодичной давности, успокаивают нас тем, что к нам это никакого отношения не имеет, странно. Складывается ощущение, что они не понимают разницы между рублем и долларом.
Казалось бы, самое простое решение – переориентация на другие, более сильные валюты, например, евро. Однако здесь уравнение с еще большим количеством неизвестных. Согласно прогнозам экономический рост в Европе в течение следующего года будет еще недостаточным, чтобы появилось высокое доверие к евро. По оценкам экспертов, рост ВВП за следующий год в странах этого региона чуть не дотянет до 3%. А если сюда приплюсовать внутренние разногласия европейцев по поводу дальнейшей судьбы евро, то, овчинка вряд ли стоит выделки.
Есть над чем задуматься
Прежде всего необходимо в корне пересмотреть традиционный метод обеспечения стабильности национальной валюты и перестать держать резервные деньги в зарубежных банках на долларовых счетах. Уж как минимум следовало бы следовать принципу “не класть все яйца в одну корзину” и в разумных пределах депозитную корзину диверсифицировать.
Кроме того, происходящее еще раз наглядно продемонстрировало: в условиях рынка нет заведомо безрискового хранения финансовых ресурсов. Валютные депозиты, считавшиеся самым надежным инструментом, отныне таковым быть перестают. Раз так, то пропорционально возрастает смысл реальных инвестиций. Мыльные пузыри, наподобие высоких цен на акции, когда-то могут лопнуть. А прямые инвестиции – это осязаемые активы, которые всегда в цене, если, конечно, они осуществлены грамотно. Это для нас особенно актуально, когда мы более чем 400 млн. долл. Нефтяного фонда держим на зарубежных счетах, а проценты от них считаем за великое благо.
И, наконец, раз уж в процесс вступают новые параметры, то макроэкономическая политика и прогнозы экономического развития Азербайджана должны быть увязаны с общемировой тенденцией. Впредь нам придется играть по еще более сложным правилам. И их следовало бы изучить.
Из архивов газеты ЭХО, 2001 год